📘 Reading 'The Power of Money' by Paul Sheard - 폴 시어드의 『돈의 권력』을 읽고

(English) Reading The Power of Money by Paul Sheard

• I read the book The Power of Money.
• At first, I thought it would be a light economics book and that I’d finish it quickly.
• But as I read on, I realized it wasn’t so easy—it explains money flows using double-entry accounting!
• However!! The more challenging it was, the more rewarding it became!!

One-line takeaway: Modern Monetary Theory (MMT)!!! Government debt is money that doesn’t need to be repaid!!

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About the Author: Paul Sheard

One memorable point: He openly shares that he once worked at Lehman Brothers, which went bankrupt in 2008, and that despite his personal loss, he strongly believed the U.S. should not have let Lehman fail.

• Paul Sheard is a renowned Australian-born economist and policy analyst with over 40 years of experience in global economics.
• He has served as Chief Economist at the New York Federal Reserve, Chief Global Economist at S&P, and Chief Economic Strategist at Nomura Securities.

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Book Summary

The Power of Money explores how money, debt, central banks, and fiscal policy actually function. The author challenges the common perception that “a country must avoid debt just like a household.” He emphasizes that especially for governments that issue their own currency, default is not a concern. What matters more than the debt itself is how and where that money is spent.

From the MMT (Modern Monetary Theory) perspective, government deficits are private sector surpluses. Active fiscal spending by the government is essential for a healthy economy. However, the key condition is the ability to control inflation—price stability is more critical than fiscal balance. The book clearly explains the roles of the government and central bank, how money is created, and the essence of national debt and budgeting.

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Personal Thoughts

While I had heard of MMT in the news and articles,
this book explains it in detail through the lens of government assets and liabilities, in a much more structured and systematic way!!
In hindsight, the government and central bank were essentially one body!!!
If the government issues bonds and the central bank uses newly created money to buy them—then in the bigger picture, the government is basically printing money!!
Rather than arguing that the government must cut spending just because it has “too much debt,”
the book emphasizes the purpose and effectiveness of spending, and its coordination with monetary policy.
Most strikingly, it argues that government debt is not inherently a problem.
That said, everything hinges on how well inflation is managed.

So that’s why Jerome Powell is always talking about inflation!!

This book broadened and deepened my understanding of economics,
and reminded me that, unlike individuals or businesses, deficits are not necessarily bad for governments!!
It’ll definitely enrich how I interpret economic news in the future.

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(한국어) 폴 시어드의 『돈의 권력』을 읽고

• 돈의 권력이라는 책을 읽었습니다.
• 처음엔, 가벼운 경제서적일것이라 생각했고 금방 다 읽을 것이라 생각했습니다.
• 그런데, 보다보니 복식부기로서의 돈의 이동경로를 설명하는 등 쉽지많은 않았지요!!
• 그렇지만!! 어려운만큼!! 새로 느끼는 것도 많았답니다!!

한줄느낀점 : 현대화폐이론(MMT)!!! 정부부채는 갚을 필요가 없는 돈이다!!

저자 소개: 폴 시어드

2008년 파산한 리만브라더스의 출신인것을 밝히면서 본인의 개인적 손익과는 별개로, 미국은 리먼을 파산시키지 말아야한다고 주장한점이 인상 깊었습니다.

• 폴 시어드(Paul Sheard)는 호주 출신의 글로벌 경제 현장에서 40년 넘게 활동해 온 경제학자이자 정책 분석가!!
• 뉴욕 연방준비은행 수석 이코노미스트, 스탠더드 앤 푸어스(S&P) 수석 글로벌 이코노미스트, 노무라 증권의 수석 경제 전략가 등을 역임

책 내용 요약

『돈의 권력』은 돈과 부채, 중앙은행과 정부의 재정정책이 실제로 어떻게 작동하는지를 설명하는 책이다. 저자는 우리가 흔히 갖고 있는 ‘국가도 가계처럼 빚을 지면 안 된다’는 인식이 잘못된 것임을 지적한다. 국가, 특히 자국 통화를 발행할 수 있는 정부는 결코 파산하지 않는다는 점에서, 부채 자체보다 중요한 것은 그 돈이 어디에, 어떻게 쓰이느냐이다.

현대화폐이론(MMT)의 관점에서, 정부의 적자는 민간의 흑자이며, 정부가 적극적으로 지출해야 경제가 선순환할 수 있음을 강조한다. 다만, 중요한 전제 조건은 인플레이션을 통제하는 능력이며, 재정적자보다 물가 안정이 더 중요하다고 본다. 중앙은행과 정부의 역할 분담, 통화 창출 과정, 국채와 예산의 본질에 대해 명쾌하게 설명한다.

느낀 점

MMT라는 개념은 그동안 뉴스나 칼럼을 통해 가볍게 접해본 적은 있었지만,
이 책에서는 정부의 차변과 대변관점으로 보다 구체적이고 체계적으로 설명해준다!!
정말 생각해보면 정부와 중앙은행은 한몸이었다!!!
정부가 국채를 발행하고 중앙은행이 발행한 돈으로 그것을 산다면 결국 크게보면 그냥 정부가 돈을 찍어낸것!!
단순히 정부의 ‘빚이 많다’는 이유로 정부 지출을 줄여야 한다는 주장보다는,
지출의 목적과 효과, 그리고 통화 정책과의 조화가 중요하다는 점이 인상깊으며,
무엇보다도, 정부의 부채는 반드시 문제가 되는 것이 아니라는 점이 매우 인상 깊었다.
다만, 이 모든 것은 인플레이션을 얼마나 효과적으로 관리하느냐에 달려 있다는 조건부 논리도 명확하게 전달되었다.

그래서 파월아저씨가 인플레이션을 매번 보는거였구나!!

경제에 대해 보다 넓고 깊은 관점을 갖게 해준 책으로,
개인, 기업과는 다르게 정부에서는 꼭 적자가 나쁜것이 아니기에!!,
앞으로 여러 뉴스를 바라보는 관점이 더욱 풍부해질 것 같다.